“知道一個(gè)行業(yè)，看清一個(gè)行業(yè)，和能在這個(gè)行業(yè)賺到錢是完全不同的概念。在什么范圍內(nèi)賺什么樣的錢，這很重要。”前海開源聯(lián)席投資總監(jiān)、前海開源價(jià)值成長靈活擬任基金經(jīng)理邱杰這樣總結(jié)自己的投資哲學(xué)。他在接受記者專訪時(shí)表示，從經(jīng)濟(jì)趨勢、資金流動(dòng)等指標(biāo)來看，A股市場中短期內(nèi)雖仍有風(fēng)險(xiǎn)尚未釋放完畢，但長期投資價(jià)值已逐漸顯現(xiàn)。目前一批估值合理、業(yè)績?cè)鏊俜€(wěn)步提升的個(gè)股，已進(jìn)入買入?yún)^(qū)間。
選擇投資時(shí)點(diǎn)更為重要
作為高考狀元考取并畢業(yè)于北京大學(xué)的邱杰，基金從業(yè)經(jīng)驗(yàn)11年，他擅長挖掘成長股，大類資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)控制能力突出。
邱杰是一名“長跑”型基金經(jīng)理，2015年5月18日，此時(shí)距離牛市高點(diǎn)僅有不到一個(gè)月的時(shí)間，前海開源再融資股票基金正式成立，但幾個(gè)月過去，基金凈值卻一直未出現(xiàn)任何波動(dòng)。邱杰表示，當(dāng)時(shí)他已預(yù)判危機(jī)的到來，為了盡可能保障投資者的資金安全，他力頂壓力，將建倉時(shí)間盡量延后，成功躲過了一波大跌。對(duì)于今年市場的下跌，邱杰也在去年做出了預(yù)判，并提前降低了股票倉位。
但按照基金合同的要求，前海開源再融資股票基金的股票倉位不得低于80%，這段時(shí)間，大盤整體持續(xù)下行，在長期高倉位的情況下，邱杰以他的謹(jǐn)慎穩(wěn)健保障基金的運(yùn)作。
對(duì)于個(gè)股的選擇，邱杰表示，自己對(duì)于個(gè)股的長期穩(wěn)定要求較高。在他看來，優(yōu)秀企業(yè)的持續(xù)盈利成長是投資收益最可靠的來源，風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡則是為投資人長期賺取穩(wěn)健收益的重點(diǎn)。為了實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)，他更傾向于選擇成長空間可觀，估值處于合理區(qū)間或低估、公司財(cái)報(bào)健康、戰(zhàn)略方向清晰的個(gè)股。
即將發(fā)行的前海開源價(jià)值成長靈活配置混合基金，將由邱杰擔(dān)任基金經(jīng)理。他表示，將以價(jià)值成長策略為核心投資理念，以合理價(jià)格為標(biāo)尺，比單純的成長策略更能夠規(guī)避風(fēng)格轉(zhuǎn)換、盈利波動(dòng)和成長證偽的風(fēng)險(xiǎn)，更為適應(yīng)目前的市場環(huán)境。作為混合型基金，該基金股票倉位靈活，為0~95%，港股通標(biāo)的占股票資產(chǎn)不超過50%，將靈活把握A+H股投資機(jī)會(huì)。
“博傻炒作”將消失
對(duì)于市場，邱杰認(rèn)為，當(dāng)前A股市場正一步步走向成熟。一方面，隨著股票數(shù)量不斷增加，供求關(guān)系的變化使得投資者對(duì)公司質(zhì)地提出越來越高的要求；另一方面，超過5000億元的海外增量資金，將長期影響A股投資風(fēng)格向價(jià)值投資靠攏；此外，隨著監(jiān)管力度的加大，曾經(jīng)叱咤市場的游資近年來漸漸退隱，“博傻炒作”預(yù)計(jì)將會(huì)越來越少。
邱杰表示，過去幾年，在去杠桿、去產(chǎn)能、去庫存的政策導(dǎo)向下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)得到了有效化解。2016年下半年以來，企業(yè)盈利大幅好轉(zhuǎn)，整體資產(chǎn)負(fù)債表顯著改善，判斷當(dāng)去杠桿順利完成之時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)將迎來新增長周期。
優(yōu)質(zhì)成長股已到買入?yún)^(qū)間
“現(xiàn)在不少盈利增速在20%~30%的個(gè)股估值已經(jīng)進(jìn)入較低的區(qū)間，市盈率只有10多倍?！鼻窠鼙硎?，他會(huì)從這些個(gè)股中選擇具備持續(xù)成長潛力的公司作為投資標(biāo)的。經(jīng)過前期的市場調(diào)整，長期來看，有一批股票已具備很強(qiáng)的投資價(jià)值，已進(jìn)入較好買入?yún)^(qū)域。
他同時(shí)指出，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)本身并未顯著改善，對(duì)中短期市場仍宜保持謹(jǐn)慎，但也不可盲目悲觀。當(dāng)前股票普遍處于偏低估值區(qū)間，長期看沒有泡沫，預(yù)計(jì)最遲明年可以較為清晰地看到去杠桿的成效，建議靜待時(shí)機(jī)。
具體到板塊方面，邱杰認(rèn)為，在當(dāng)前市場環(huán)境下，消費(fèi)行業(yè)，尤其是代表消費(fèi)升級(jí)的板塊長期投資機(jī)會(huì)明顯，可以從中發(fā)掘不少公司質(zhì)地較好、增長確定、估值較低的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。TMT、先進(jìn)制造方向技術(shù)變革、產(chǎn)業(yè)變化節(jié)奏很快，未來也會(huì)持續(xù)有較好的投資機(jī)會(huì)，但需要密切跟蹤并精選投資標(biāo)的。（記者 李玲）